Какими свойствами обладает ценная бумага
Це́нная бума́га — документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении[1].
Гражданский кодекс РФ также определяет, что с передачей ценной бумаги все указанные ею права переходят в совокупности. В определённых случаях для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном).
Ценные бумаги удобны в организации и функционировании коммерческих субъектов — акции, могут быть кредитными — облигации, векселя и т. д., либо платёжными средствами — чеки. Они обеспечивают упрощённую и оперативную передачу прав на материальные и иные блага.
Российский рынок ценных бумаг регулируют следующие нормативные документы:
- Гражданский кодекс РФ Глава 7 «Ценные бумаги»
- Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 г.
- Федеральный закон № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.95 г.
С юридической точки зрения ценная бумага может рассматриваться как титул имущественных прав, а также как движимое имущество. С экономической точки зрения ценная бумага — представитель капитала.
Ценные бумаги как экономическая категория — это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а также на распределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал. Это право обосабливается от своей натуральной основы (денег, оборудования, патентов и т. п.) и даже имеет собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.), а также имеющие следующие фундаментальные свойства:
- обращаемость;
- доступность для гражданского оборота;
- стандартность и серийность;
- документарность;
- регулируемость и признание государством;
- рыночность;
- ликвидность;
- риск.
Признаки ценной бумаги[править | править код]
В юридической литературе выделяют признаки ценной бумаги:
- документарность;
- воплощает частные права ;
- необходимость презентации;
- оборотоспособность;
- публичная достоверность.
Документарность — ценная бумага есть документ, то есть официально составленная уполномоченным лицом в соответствии с реквизитами запись, имеющая правовое значение;
Воплощает частные права — ценная бумага ценна не сама по себе, а в силу того, что воплощает субъективные гражданские права имущественного (обязательственные и вещно-правовые) и неимущественного характера (например, право на участие в управлении обществом);
Необходимость презентации — предъявление ценной бумаги обязательно для осуществления закреплённых в ней прав;
Оборотоспособность — ценная бумага может быть объектом гражданско-правовых сделок;
Публичная достоверность — по отношению к надлежащим образом легитимированному обладателю ценной бумаги обязанное по ценной бумаге лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из содержания самого документа или касаются действительности бумаги, либо основаны на непосредственных отношениях между должником по ценной бумаге и её обладателем.
Эмиссия ценных бумаг[править | править код]
Выпуск ценных бумаг (эмиссию) обычно рассматривают как инструмент привлечения финансовых ресурсов.
Эмитентом ценной бумаги может быть государство, органы власти, юридические и физические лица.
Информация о размещаемых ценных бумагах обычно представлена в специальном документе — проспекте эмиссии. В нём сообщаются следующие данные:
- общие сведения о ценной бумаге (категория, тип, форма выпуска, номинал, количество в выпуске);
- права, предоставляемые ценной бумагой её владельцу;
- данные об эмитенте ценных бумаг;
- порядок хранения и учёта прав на ценные бумаги;
- наименование организаций, осуществляющих учет прав на ценные бумаги (регистраторов);
- данные об организациях, принимающих участие в первичном размещении ценных бумаг (андеррайтерах);
- даты начала и окончания размещения ценных бумаг;
- срок, условия и порядок погашения (если предусматривается);
- сведения о стоимостных, условия и порядок оплаты ценных бумаг;
- направления использования средств от размещения ценных бумаг;
- сведения о доходах по ценным бумагам;
- порядок налогообложения доходов по размещаемым ценным бумагам и др.
Свойства ценных бумаг[править | править код]
Ценными бумагами признаются права на ресурсы, отвечающие следующим фундаментальным требованиям[что?]:
- обращаемость как способность продаваться и покупаться на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента;
- доступность для гражданского оборота как способность быть предметом гражданских сделок;
- стандартность как наличие стандартного представления, реквизитов, что делает её товаром, способным обращаться;
- документальность — ценная бумага есть документ;
- регулируемость и признание государством, что обеспечивает снижение рисков по ценной бумаге и повышение доверия инвесторов;
- рыночность — неразрывно связаны с соответствующим рынком, являются его отражением;
- раскрытие информации — должен быть обеспечен равный доступ к информации о ценных бумагах различных эмитентов;
- ликвидность — способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства;
- риск — характеризует состояние неопределенности осуществления прав владельцем ценной бумаги и возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги (чем выше риск, тем выше доходность);
- доходность — характеризует степень реализации права на получение дохода владельцем ценной бумаги. Доходность равна отношению дохода к затратам на покупку ценной бумаги.
Права, закрепляемые ценными бумагами[править | править код]
Ценными бумагами могут быть закреплены следующие права:
- право требования уплаты определенной суммы денег (облигации, векселя, чеки, сберегательные сертификаты, трастовые сертификаты и др.);
- право участия в управлении и на получение части прибыли в виде дивидендов (акции);
- вещное право, чаще всего право собственности или право залога на товары, находящиеся во владении другого лица, выступающего, например, в качестве перевозчика или хранителя. Такие ценные бумаги закрепляют права на получение определенных товаров и являются одновременно средством распоряжения товарами, то есть товарораспорядительными документами (коносаменты, свидетельства товарного склада и др.);
Стоимость и цена ценных бумаг[править | править код]
Ценная бумага обладает двумя стоимостями: номинальной (нарицательной) стоимостью (стоимостью в качестве представителя действительного капитала) и курсовой (рыночной) стоимостью (стоимостью в качестве фиктивного капитала).
Нарицательная стоимость ценной бумаги (номинал) представляет собой ту сумму денег, которую ценная бумага обеспечивает при обмене её на действительный капитал на стадии её выпуска или гашения.
Рыночная стоимость ценной бумаги — это результат капитализации её имущественных прав. Она рассчитывается как сумма капитализации имущественных и прочих прав ценной бумаги.
Рыночная цена ценной бумаги — это денежная оценка её рыночной стоимости, которая рассчитывается по следующей формуле:
Цена = Рыночная Стоимость × (1 + Процент отклонений рыночной цены от стоимости)
Методы оценки ценных бумаг[править | править код]
В мировой практике используется много методов оценки ценных бумаг, наиболее распространенные из которых:
- способ оценки по ожидаемой доходности;
- способ оценки на основе постоянного роста дивидендов;
- модифицированная модель оценки ценных бумаг.
Обычно оценкой стоимости занимаются инвестиционные банки или независимые аналитические агентства, которые предоставляют независимую аналитику стоимости ценных бумаг.
Реквизиты ценных бумаг[править | править код]
Ценная бумага должна содержать предусмотренные законодательством обязательные реквизиты и соответствовать требованиям к форме ценной бумаги, в противном случае она является недействительной. Реквизиты ценной бумаги можно условно разделить на экономические и технические.
Технические реквизиты — номера, адреса, печати, подписи, наименование обслуживающих организаций и т. п.
Экономические реквизиты:
- форма существования;
- срок существования;
- принадлежность;
- обязанное лицо;
- номинал;
- предоставляемые права.
Классификация ценных бумаг[править | править код]
Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам:
- срок существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные;
- форма существования: документарная и бездокументарная;
- порядок фиксации владельца: именные (владелец фиксируется на бланке или в специальном реестре), предъявительские (владельцем признаётся непосредственный держатель), ордерные (обязательство исполняется по приказу оговоренного лица, которое может передать право приказа другому лицу). В качестве ордерных ценных бумаг могут обращаться, например, векселя, коносаменты, чеки;
- форма обращения (порядок передачи): передаваемые по соглашению сторон (путём вручения, путём цессии) или ордерные (передаваемые путём приказа владельца — индоссамента);
- форма выпуска: эмиссионные или неэмиссионные;
- регистрируемость: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые;
- национальная принадлежность: российские или иностранные;
- вид эмитента: государственный (федеральный или муниципальный) и негосударственный (корпоративный или частный);
- обращаемость: рыночные или нерыночные;
- цели использования: инвестиционные (цель — получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках);
- уровень риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые);
- наличие начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные);
- номинал: постоянный или переменный;
- происхождение: основные и производные ценные бумаги.
Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. К основным ценным бумагам относятся:
- акция;
- облигация;
- вексель;
- банковские сертификаты;
- коносамент;
- чек;
- варрант;
- депозитный сертификат;
- сберегательный сертификат;
- закладная;
- трастовый сертификат;
- и др.
В свою очередь, основные ценные бумаги можно разбить на:
- Первичные ценные бумаги — основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (обеспеченные активами).
- Вторичные ценные бумаги — основаны на первичных ценных бумагах.
Производная ценная бумага или дериватив — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы.
Также необходимо отметить деление ценных бумаг на виды по способу определения субъекта:
- ценная бумага на предъявителя (реализуется любым лицом);
- именная ценная бумага (может быть реализована только указанным в бумаге лицом);
- ордерная ценная бумага (может быть реализована указанным в бумаге лицом или назначенным им своим распоряжением другим управомоченным лицом).
Способы передачи прав другим лицам по указанным ценным бумагам:
- на предъявителя путём простой передачи;
- именная в порядке уступки требования (цессии);
- ордерная путём совершения на бумаге передаточной надписи (индоссамента).
Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) либо ордерным (с указанием такого лица).
По финансовым отношениям ценные бумаги подразделяются на долговые (облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и т. д.) и долевые (акции, опционы).
Ценные бумаги как права на ресурсы, позволяют классифицировать ценный бумаги по видам ресурсов:
| Вид ресурса | Соответствующая ценная бумага |
|---|---|
| Земля | Закладная, ипотечная облигация |
| Недвижимость | Закладная, ипотечная облигация, приватизационный чек, жилищный сертификат |
| Имущественный комплекс | Акция |
| Продукция | Коносамент, складское свидетельство |
| Деньги | Облигация, нота (T-note, среднесрочная облигация), вексель, депозитный сертификат, чек, коммерческие бумаги, т.п. |
Ценные бумаги в контексте российского законодательства[править | править код]
Согласно российскому законодательству к ценным бумагам относятся[2]:
Бездокументарные ценные бумаги[править | править код]
В случаях, определённых законом в установленном им порядке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т. п.). К такой форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации.
Лицо, осуществившее фиксацию права в бездокументарной форме, обязано по требованию обладателя права выдать ему документ, свидетельствующий о закреплённом праве.
Права, удостоверяемые путём указанной фиксации, порядок официальной фиксации прав и правообладателей, порядок документального подтверждения записей и порядок совершения операций с бездокументарными ценными бумагами определяются законом или в установленном им порядке.
Операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи прав. Передача, предоставление и ограничение прав должны официально фиксироваться этим лицом, которое несет ответственность за сохранность официальных записей, обеспечение их конфиденциальности, представление правильных данных о таких записях, совершение официальных записей о проведённых операциях.
См. также[править | править код]
- Биржевая сделка
- Внебиржевая сделка
- Изготовление ценных бумаг
- Аналитика ценных бумаг
Примечания[править | править код]
Источники[править | править код]
Правовые документы[править | править код]
- Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ, Глава 7.
- Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 N 14-ФЗ, Статья 912.
- Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ
- Федеральный закон «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16.07.1998 N 102-ФЗ, Глава III.
- Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 N 156-ФЗ, Статья 14.
- Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» от 11.11.2003 N 152-ФЗ
Литература[править | править код]
- Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. — М.: Перспектива, 1995. — ISBN 5-88045-007-4.
- Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. — М.: Статут, 2011.
- Шевченко Г. Н. Эмиссионные ценные бумаги: понятие, эмиссия, обращение. — Статут, 2006. — ISBN 5-8354-0312-7.
- Коллектив авторов. Ценные бумаги. — М.: Финансы и статистика, 1998. — С. 416. — ISBN 5-279-01762-0.
- Семенкова Е. В. Операции с ценными бумагами: российская практика. — М.: Инфра-М, 1997. — ISBN 5-88045-021-Х.
Ссылки[править | править код]
- В. Р—г. Ценные бумаги // Энциклопедический словарь Брокгауза и Ефрона : в 86 т. (82 т. и 4 доп.). — СПб., 1890—1907.
Ценные бумаги — денежные документы, подтверждающие факт внесения их владельцем денежных средств, дают право на получение разового или регулярного дохода, на возврат средств, инвестируемых на покупку ценной бумаги, а также подтверждают отношения займа или отношения совладения.
Ценная бумага имеет несколько стоимостей:
· номинальная стоимость — стоимость ценной бумаги, указанная на её бланке или оговоренная условиями выпуска. Рассчитывается как отношение уставного капитала к количеству ценных бумаг в обращении;
· эмиссионная стоимость — стоимость ценной бумаги, по которой она продаётся первому владельцу. Представляет собой сумму номинальной стоимости и эмиссионной премии. Для акций номинальная и эмиссионная стоимость совпадает или эмиссионная может быть выше номинальной;
· рыночная стоимость — стоимость ценной бумаги на конкретную дату, определённая исходя из спроса и предложения на вторичном РЦБ, то есть курса акций;
· книжная или балансовая стоимость — балансовая стоимость собственного имущества, приходящаяся в расчёте на одну выпущенную ценную бумагу. Представляет собой отношение собственного капитала предприятия к количеству ценных бумаг в обращении.
Основным показателем, отражающим доходность и рыночную стоимость, является курс ценной бумаги. Рассчитывается как отношение рыночной стоимости к номинальной, или, рыночной стоимости отчетного года к рыночной стоимости базового года, когда бумага торгуется несколько лет на рынке.
Одним из основных показателей, характеризующих инвестиционную привлекательность акции, является показатель доходности ценных бумаг. Доходность рассчитывается отношением суммы доходов по ценным бумагам к сумме расходов на их приобретение. Доходность ценных бумаг определяется в процентном выражении. Доходность бывает текущая и конечная.
Текущая доходность —отношение дохода, полученного за определённый период к сумме расходов на её приобретение.
Конечная доходность —отношение доходов, полученных по ценной бумаге от момента её приобретения до момента выкупа её эмитентом или продажи третьему лицу к сумме расходов на её приобретение.
Основные свойства ценных бумаг:
· обращаемость – способность ценных бумаг покупаться и продаваться на рынке либо выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, являться объектом залога в качестве материальных ценностей;
· доступность для гражданского оборота – возможность выполнения всех видов сделок в соответствии со статусом данной ценной бумаги;
· стандартность — ценные бумаги должны иметь стандартное оформление и содержание, операции с ними также имеют стандартную процедуру. Такие нормы чаще всего устанавливаются государством;
· серийность – возможность эмиссии большинства ценных бумаг однородными сериями с последовательной их реализацией;
· документальность. Факт эмиссии ценных бумаг обозначает, что эмитент принимает на себя документально оформленные обязательства в соответствии с условиями, содержащимися в информации об эмиссии (или в другом документе) в соответствии с действующими нормами или изложенными в самой ценной бумаге. Бездокументарная форма выпуска ценных бумаг подразумевает действие аналогичных правил;
· регулируемость и признание государством означает, что основная функция государственных органов в этой сфере деятельности – регулирование основных правил выпуска и обращения ценных бумаг, лицензирование (в необходимых случаях) и контроль за деятельностью всех участников рынка;
· рыночность- отражает их особенности как уникального товара, который имеет свои специализированные рынки с присущей им организацией, правилами работы, инфраструктурой, системами информатизации и т.д. В результате ценные бумаги являются определенной формой вложения средств либо объектом краткосрочных спекуляций;
· доходность ценных бумаг. Одной из основных причин вложения средств в ценные бумаги является возможность получения доходов от владения этими активами или от операций с ними. Это стимулирует деятельность всех участников рынка ценных бумаг;
· ликвидность ценных бумаг отражает возможность в условиях развитого фондового рынка немедленной их продажи с простыми процедурами оформления этих операций;
· риск. При операциях с ценными бумагами обязательно необходимо учитывать присущий им риск, характеризующийся вероятностью частичной или полной потери капитала и ожидаемых доходов. Существуют методы расчета, прогнозирования и снижения вероятного риска;
· обязательность исполнения заключается в том, что стороны, участвующие в операциях с ценными бумагами, заранее берут на себя обязательства выполнять все условия, оговоренные при выпуске и продаже данных ценных бумаг. Контроль за исполнением должно обеспечивать государство или другие организации (например, фондовая биржа);
· срок существования ценных бумаг определяется условиями их выпуска и может быть с указанием конкретного срока обращения, после которого они погашаются и теряют свои функции (например, облигации) или без указания конкретного срока обращения (например, акции). В последнем случае ценные бумаги существуют столько, сколько функционирует эмитент.
К особенностям ценной бумаги относится:
· ценная бумага может выражать как отношение собственности, так и кредитные отношения;
· ценная бумага может предоставлять право на получение дохода или обязательство выплачивать доход;
· не имея собственной стоимости, ценная бумага отражает стоимость реального капитала, вложенного в предприятие эмитента;
· ценные бумаги могут выступать как средства расчётов или как объект залога.
Виды ценных бумаг:
1. По принадлежности предъявляемых прав ценные бумаги делятся на именные, на предъявителя и ордерные.
Именная ценная бумага–переход права собственности по именным ценным бумагам подлежит обязательной регистрации в реестре владельцев именных ценных бумаг, который ведётся депозитарным учреждением, регистратором или эмитентом ценных бумаг.
Если именные ценные бумаги выпускаются в документарной форме, наименование нового владельца указывается на бланке или сертификате ценных бумаг.
Ценная бумага на предъявителя–обращаются свободно, а все права по ним передаются новому владельцу путём именного индоссамента.
Ордерная ценная бумага–владелец может сам предъявить права или передать их путем индоссамента, без регистрации в реестре владельцев (вексель).
2. По форме выпуска бывает документарная и бездокументарная форма ценных бумаг.
Документарная форма–предусматривает выдачу бланков ценных бумаг с указанием номинальной стоимости, информации об эмитенте (с необходимыми средствами защиты).
Бездокументарная формане предусматривает выдачу бланков ценных бумаг, а ценные бумаги обращаются в виде записи на счетах депозитарного учреждения.
3. По субъектам.
Государственные ценные бумаги–долговые ценные бумаги, эмитентом выступает государство в лице правительства. К ним относятся ОВГЗ. В соответствии с Законом Украины «Об акционерных обществах» в Украине акции выпускаются только в бездокументарной форме.
Ценные бумаги местных органов власти– муниципальные долговые ценные бумаги, то есть облигации областных и городских органов власти.
Корпоративные ценные бумаги– долговые (облигации) и долевые (акции) ценные бумаги хозяйственных обществ, могут выпускаться государственными и негосударственными предприятиями.
4. По способу обращения.
Рыночные – ценные бумаги, которые могут свободно торговаться на рынке ценных бумаг. Например, корпоративные и государственные акции и облигации.
Нерыночные.Примером могут служить акции учредителей инвестиционных фондов.
Ценные бумаги с ограниченным кругом обращения.К ним можно отнести акции закрытых акционерных обществ.
5. По срокам:
· бессрочные – срок обращения которых не ограничивается (акции);
· краткосрочные – до 1-го года;
· среднесрочные – от 1-го года до 3-х лет;
· долгосрочные – более 3-х лет.
6. По способу выплаты дохода:
· дисконтные – размещаются по цене ниже номинальной стоимости, а погашаются эмитентом по номинальной стоимости. Разница между эмиссионной и номинальной стоимостью называется дисконтом и составляет доход инвестора. Если эмиссионная стоимость превышает номинальную, ценная бумага размещается с премией;
· процентные бумаги — доход по ним выплачивается в виде процентов, оговоренных условиями выпуска ценных бумаг (процентный вексель);
· бумаги смешанного типа – процентные ценные бумаги, размещаемые по цене, отличной от номинальной стоимости;
· бумаги с негарантированным доходом, например простые акции.
7. По степени обеспеченности вложенных в ценные бумаги средств:
· необеспеченные бумаги – возврат инвестированных средств обеспечивается всем имуществом эмитента;
· обеспеченныебумаги– возврат инвестированного капитала обеспечивается залоговым имуществом эмитента в первоочерёдном порядке.
8. По вытекающим имущественным правам:
· имущественные (долевые) ценные бумаги дают право на часть имущества предприятия и статус его совладельца;
· долговые ценные бумаги предоставляют владельцу статус кредитора по отношению к эмитенту ценных бумаг;
· производные ценные бумаги – дают право на проведение в будущем операций с другими ценными бумагами на условиях, зафиксированных в момент покупки производных ценных бумаг.
9. По группам ценных бумаг.
Паевые (долевые) ценные бумаги:
· акция – бессрочная ценная бумага, подтверждающая долевое участие в уставном фонде акционерного общества и дающая право:
а) на управление акционерным обществом;
б) на получение части чистой прибыли в форме дивидендов;
в) на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации.
· инвестиционный сертификат – ценная бумага, выпускаемая паевым инвестиционным фондом, подтверждающая внесение денежных средств и дающая права на получение дивидендов по итогам деятельности инвестиционного фонда по цене, превышающей цену его размещения;
Долговые ценные бумаги:
· облигация – срочная ценная бумага, подтверждающая внесение её владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство эмитента, возместить номинальную стоимость облигации с уплатой указанного в ней процента;
· казначейские обязательства – ценные бумаги на предъявителя, размещаемые на добровольных основах среди населения, удостоверяющие внесение их владельцем денежных средств в бюджет и дающие право на получение финансового дохода;
· сберегательный (депозитный) сертификат – письменное свидетельство банка о депонировании на депозитный счёт денежных средств и дающее право на получение после окончания срока депозита суммы вклада и процентов по нему;
· вексель – ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство оплатить после окончания срока оговоренную векселем сумму и процентов по нему.
Ипотечные ценные бумаги–ценные бумаги,выпуск которых обеспечен ипотечным покрытием.
Приватизационные ценные бумаги– отображают права собственника на бесплатное получение в процессе приватизации части имущества государственных предприятий, государственного жилищного фонда, земельного фонда.
Товарораспорядительные ценные бумаги–предоставляют право распоряжаться имуществом, указанном в этих документах.
Производные ценные бумаги – срочные контракты проведения в будущем сделок с ценными бумагами данного эмитента в пределах срока обращения данных контрактов.
10.По видам рынков, на которых обращаются ценные бумаги:
· денежные ценные бумаги (краткосрочные векселя, облигации, депозитные сертификаты);
· капитальные ценные бумаги – средства от выпуска данных бумаг образуют или увеличивают долгосрочный капитал.